Porsche unter Wasser: Uboot der Woche
Aktienanalyse Porsche AG
Fragen erwünscht! Am Ende des Beitrags kannst du dem Kapitän – oder Oma Frieda – deine Frage stellen ↓ 82,50 Euro kostete die Porsche-Aktie beim Börsengang 2022. Heute sind es rund 43. Die Auslieferungen sinken zweistellig, China wendet sich ab, und der neue Chef verabschiedet sich vom Ziel, immer mehr Autos zu verkaufen. Porsche taucht – die Frage ist, wie tief.
Was Porsche macht
Die Porsche AG aus Stuttgart-Zuffenhausen baut Sportwagen und Luxus-Geländewagen: den 911, den Taycan, den Cayenne, den Macan. Seit September 2022 ist sie an der Börse, die Mehrheit gehört weiter Volkswagen. Der Börsengang war einer der größten der deutschen Geschichte – zum Ausgabepreis von 82,50 Euro je Aktie.
Neuer Vorstandschef ist Michael Leiters, zuvor Chef von McLaren. Er übernahm einen Konzern, dessen operative Marge 2025 auf gerade einmal 1,1 Prozent eingebrochen war.
Die Zahlen
In den ersten neun Monaten 2026 hat Porsche 178.532 Fahrzeuge ausgeliefert, rund 16 Prozent weniger als ein Jahr zuvor. Stärkste Baureihe ist der Cayenne, größter Markt Nordamerika. China, früher ein Wachstumstreiber, schwächelt weiter, und US-Zölle belasten das Geschäft.
Das Halbjahr zeigte trotzdem erste Fortschritte:
| Kennzahl | H1 2026 | H1 2025 |
|---|---|---|
| Umsatz (Mrd. €) | 17,23 | 18,16 |
| Operatives Ergebnis (Mrd. €) | 1,35 | 1,01 |
| Operative Umsatzrendite | 7,8 % | 5,5 % |
| Auslieferungen | 122.306 | 146.391 |
| Netto-Cashflow Automobile (Mrd. €) | 1,02 | 0,39 |
Weniger Autos, aber mehr Gewinn – das ist die neue Linie „Wert vor Menge“. Für das Gesamtjahr erwartet Porsche 35 bis 36 Milliarden Euro Umsatz und eine operative Umsatzrendite von 5,5 bis 7,5 Prozent. 2024 lag sie noch bei 14,1 Prozent.
Der neue Plan
Am 7. Oktober stellte Leiters seine Strategie „Sportwagenschmiede ’35“ vor. Die Kernpunkte nach Medienberichten:
- Porsche rechnet dauerhaft mit weniger Auslieferungen und will schon unter 200.000 Autos im Jahr Gewinn machen – 2025 waren es noch 279.449.
- Der Fokus liegt auf teuren Sportwagen und Luxus-Geländewagen, wieder mehr auch mit Verbrennungsmotor.
- Die operative Marge soll in etwa fünf Jahren 10 bis 15 Prozent erreichen, langfristig 15 Prozent.
- Mehr gemeinsame Technik mit Audi soll Entwicklungskosten senken.
Was der Kurs sagt
Die Aktie steht bei 43,00 Euro – fast die Hälfte unter dem Ausgabepreis. Im März fiel sie auf 36,40 Euro, im Juni erholte sie sich auf fast 50 Euro. Seitdem geht es wieder abwärts, zuletzt nach einer Wertberichtigung von Volkswagen auf die eigene Porsche-Beteiligung.
| Zeitraum | Veränderung |
|---|---|
| Eine Woche | +3,9 % |
| Ein Monat | −5,3 % |
| Drei Monate | −7,2 % |
| Sechs Monate | +3,0 % |
| Seit Jahresbeginn | −5,7 % |
| Ein Jahr | −5,1 % |
Die Dividendenrendite liegt laut Broker-Schnittstelle bei rund 2,3 Prozent.
Einordnung
Tauchgang, minus 600 Höhenmeter.
Dafür: Die Marge erholt sich, der Cashflow hat sich mehr als verdoppelt, die Nettoliquidität im Autogeschäft liegt bei 7,3 Milliarden Euro, und die Marke ist so stark wie eh und je.
Dagegen: sinkende Auslieferungen, eine Prognose weit unter alten Zielen, Belastungen durch China und Zölle, weitere Umbaukosten im zweiten Halbjahr – und eine Strategie, deren Früchte erst in Jahren reifen.
Porsche ist kein Pleitekandidat, sondern ein Luxushersteller im Umbau. Aber solange die Auslieferungen fallen und die Ziele so weit weg liegen, bleibt die Aktie unter Wasser.
Keine Anlageberatung.
Was mich an der Aktie stört
Mich stört, wie weit die Ziele in der Zukunft liegen. Eine Umsatzrendite von 15 Prozent strebt Porsche „langfristig“ an, 10 bis 15 Prozent in etwa fünf Jahren. Für 2026 sind es 5,5 bis 7,5 Prozent. Bis dahin muss der Anleger viel Geduld mitbringen.
Und Porsche hängt am Rockzipfel von Volkswagen. Der Mutterkonzern hält die Mehrheit, plant die Technik mit und schreibt den Wert seiner Beteiligung herab. Ein Sportwagenhersteller mit eigenem Kopf sieht anders aus.
Kennt Oma Frieda die Aktie?
„Einen Porsche wollte ich mir nie kaufen. Aber die Aktie? Die hatte doch damals jeder gezeichnet.“ Oma Frieda erinnert sich an den Börsengang, als halb Deutschland dabei sein wollte.
Heute ist sie froh, dass sie es nicht war. „Fast die Hälfte weg. Ein schönes Auto ist noch lange keine gute Aktie.“
Frag den Kapitän – oder Oma Frieda
Eine Frage zum Beitrag oder eine Aktie, die wir uns ansehen sollen? Ohne E-Mail, ohne Anmeldung.
Freigabe:Kapitän Rakete
Transparenz und Hinweise
Keine Anlageberatung. Diese Einordnung basiert auf öffentlich zugänglichen Informationen und Kursdaten über Broker-Schnittstelle, Mitteilungen der Porsche AG (29. Juli und Oktober 2026), Berichte zum Kapitalmarkttag (7. Oktober 2026) und stellt keine individuelle Anlageberatung sowie keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar.
Risikohinweis. Aktien unterliegen Kursschwankungen. Verluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals sind möglich. Vergangene Wertentwicklungen sind kein Indikator für künftige Ergebnisse.
Eigene Position: Watchlist — keine Position in diesem Wert.
Wie dieser Text entsteht. Auswahl des Unternehmens, Analyse und Bewertung stammen von einem Menschen. Eine KI formuliert daraus den Beitrag, gliedert ihn und setzt das Layout. Anschließend prüft eine zweite, davon unabhängige KI — das dritte Auge — die Zahlen und die tragenden Aussagen gegen die zugrunde liegenden Quellen. Beanstandungen aus dieser Prüfung werden vor der Veröffentlichung ausgeräumt. Die Verantwortung für das Veröffentlichte trägt der Mensch.
Zu den Kennzahlen. Kurse über die Broker-Schnittstelle: Xetra, letzter Kurs vom 22. Oktober 2026, 43,00 Euro; Verlauf aus Tagesschlusskursen. Ausgabepreis beim Börsengang im September 2022: 82,50 Euro. Halbjahreszahlen und Prognose laut Mitteilung der Porsche AG vom 29. Juli 2026, Auslieferungen nach neun Monaten laut Mitteilung vom Oktober 2026, Ziele des Kapitalmarkttags vom 7. Oktober 2026 nach Medienberichten.
Stand der Kursdaten: 22. Oktober 2026, Xetra 43,00 €. Angaben können sich seither erheblich verändert haben.